“针对现在的股市，大家发表发表见解？”
经济工作会议上，面对着满满的一堂人，坐在最中间地位的领**人面色安静地说道，“在过往的两个月内，信任大家都对我们股市的表现有所懂得。? 壹 ??? ?看书 ??书·1????今天请大家过来，就是想听听大家对股市有什么意见，以及相干的应对措施。”
股市在过往两个月涨幅高达30%的表现引起了最高层的注意。因此在新年过完没多久，领**人便召集了一场专门针对股市的会议。
出席会议的人包含了央行、资本市场监管部分、银行监管部分、交易所重要负责人以及相干的专家，可以说全部华夏对股市有影响的部分都出席了本次会议。
众人面面相觑，一片沉默。
“金行长，要不你先来说说？”
面对这样的局面，领**人只能用点名的方法来打破沉默。他看向央行的行长，示意他先来发表意见，“股市和流动性、经济之间的关系，信任你比其他人有更多的见解。”
金行长今年六十一岁，固然年纪大了点，但仍然很精力。见领**点了他的名字，他摸了摸日渐谢顶的额头，咧着嘴说道：“既然是这样，那我就说几句，权当是抛砖引玉了。”
众人顿时一阵轻笑。
“我个人认为，当前股市处于一种不公道的狂热状态。”
固然不明确领**人的真实意图是什么，但金行长还是决定说出自己心坎的真实感受，“狂热到什么程度呢？我给大家举个例子。我们家有一个保姆，已经在我家工作了大概有十来年，为人勤快天职，规行矩步，是个十足的诚实人。但就在过往的几个月，我创造她时常心不在焉，没事的时候就拿着手机看。”
“我于是问她出了什么事情，成果她告诉我，她正在看盘，本来是炒股了。当然，我的意思并不是说这位女士就不能炒股。只是我想说的是，股市的狂热已经沾染到了普通人，让他们没有心思持续自己的本职工作，这并不是我们推动股市上涨的本意。一看书? ???·1?”
“国家推动股市上涨，是盼看通过股市这个渠道，将资金传输给企业，好让它们能够扩大生产、尽快转型等等。但现在的股市显然不是这个情况，大家都在赚快钱，都想着捞一把就走。这样的话全部股市就演变成一个击鼓传花的游戏，成了一个大赌场，这就失往了我们本来的原意。我想假如演变到那种局面的话，应当不是在座的各位愿意看到的。”
“至于怎么样把持目前的局面，使得股市健康有序地发展，我想这个问题应当让相干的监管部分来草拟措施和方案。”
洋洋洒洒地说了一大通，金行长说到最重要的关卡时，却是话锋一转，轻飘飘地就将累赘甩给了证券市场监管部分。
自然，他的话也不无道理，毕竟部分之间要各司其职。假如金行长贸然说出自己见解的话，那很可能落下一个“乱伸手”的嫌疑。
听着他的话，不少人都生出了同样的心思，就连主持会议的领**也是频频点头。的确，从他们的调查来看，金行长说的问题的确存在，也渐渐成为了一个大的隐患。
众人的眼力随即落在了项会长的身上。
项会长，今年四十八岁，证券市场监管会的会长。年富力强的他往年刚上任，肩负着改革重任的他很快就做出了几项让市场颇感兴奋的变更措施，这让他的民看很快地就高涨了起来。
面对着金行长抛过来的问题，项会长心中暗暗叫苦，却又不敢表露出来，立即面露沉吟之色，开端在心中打算如何答复是好。
一方面，他要肩负起股市输送资金的重任，另一方面他又要做好股市的管控工作，不能让股市涌现过热或者崩盘的危险。这两者之间的抵触基础上不可协调，坐在火山口的项会长感到左右为难。
“这个问题的确非常突出，但到目前为止系统性风险还没有到失控的地步，我们还有调剂的空间和可能。壹看?书 ???·1??????”
苦苦思索了好半晌，项会长这才开口道，“股民的热情很高涨，我们不可能从根本上压抑这种热情，毕竟他们才是股市的根本。但对于风险我们也不能熟视无睹，往大了说这关系到国家的改革大计，往小了说这关系到股民的幸福生活。”
“当前市场资金不断涌进，我认为可以从这个方面来解决股市上存在的问题。”
开场热身结束之后，项会长终于说出自己的见解了，“在我们股市成立之初，就有过两条非常重要的警示，即：股市有风险，进市须谨慎。固然现在大众手中有了钱，也有了投资理财的需要，但是我们勉励的是长期的价值投资，而不是这种混乱无序的投机行动。但我们又不可能禁止这种交易，这太打击股民的积极性。所以我们应当从那些高风险的资金和通道进手，来降低股市的风险。”
作为一名浸淫资本市场多年的专家，项会长的见解可谓是一针见血，直中要害。
“高风险的资金和通道？”
领**沉默了片刻，说道，“你是说在降低杠杆率上做文章，是这样的吗？”
作为正儿八经的经济学博士，领**对资本市场也不陌生。项会长只是开了个头，他就能想到了大概。
“对，就是在杠杆率上做文章。”
项会长激动地说道，“根据我们的调查，场外的配资市场越来越生动，资金运用的杠杆率也越来越高，在这种情况下我们需要首先对这些风险性高的资金出手，夯实股市的基础才干够让股市持续地上涨下往，否则一旦崩盘的话造成的成果将不堪假想。”
“我初步的打算是对两融的业务以及伞型信托进行规范化的治理，在调控股市的同时进一步减低杠杆率，最大化地开释系统性的风险。信任在收拾之后，股市的资金结构将回调到健康、公道的状态当中。”
“两融的业务我们都不陌生，但是伞型信托是个什么东西？”
领**有些困惑了，忍不住开口问道，“还有，所谓的伞型信托有多大的资金容量，能够对市场造成多大的影响？”
“由于信托账号的特别性，使得它能够投资证券、封闭基金、债券等投资标的，所以相比起普通的股票账号来说，信托账号无疑是有了更多的选择。”
项会长不慌不忙地解释道，“正是有这样的上风，所以证券公司、信托公司和银行才联合起来开发了这样一个结构化证券投资产品。简略点来说，一个信托账号拆分成几个或者几十个虚拟账号，根据这些账号进行分成比例后，再由投资者来认购的投资产品。”
“在全部投资过程当中，主账号只负责监管各个子账号的风险，实际操作的都是子账号。而每个子账号，不仅可以独立地操作，而且还可以进行再融资。这种融资的方法不仅避过了两融的监管请求，而且还能够让更多的资金进场，包含不限于券商所独立供给的融资。这样一来，基础上等同于将其他的资金也卷进到了股市当中。”
“举个例子，现在有一种投资理财产品，本意是为了赚取一部分的利息，是风险厌恶型的资金。但是在银行和券商的共同操作下，这部分资金在神不知鬼不觉之间就进进了股市当中。在名义上他们是优先投资者，投资的资金和利息是有保障的，但实际上这部分资金是作为资金进进了股市，成为别人融资的一部分。”
“根据我们的调查，这部分的杠杆远远超过市场合供给的融资所限。一般来说，我们对券商的请求是融资的杠杆不能超过二，但是对于伞型信托来说，一般的杠杆是三点五，还能更高的能够达到四甚至是五，只要两个涨停或者跌停，这部分资金就能赚一倍的利润或者是全部赔光。”
“相比起其他的资金来说，这部分的资金非常危险，而且金额宏大。一旦涌现风险的话，甚至连信托公司都要赔进往。在此之前我们做过摸底调查，全部配资的市场大约在五千亿国民币左右，一旦产生风险的话能够牵扯到的资金可能超过万亿，而相当一部分的信托公司将彻底卷进往，大面积破产不是危言耸听。”
“这么大的风险？”
饶是见多识广，但听到相干的数字之后，领**也忍不住倒吸了一口冷气，“按照你的说法，所谓的伞型信托就是利用一个母账号带动数个子账号，并且利用处外融资的方法进行高杠杆的操作，是这样的吧？”
“不错！”
项会长不假思索地点了点头，随后补充道，“这部分资金目前是市场最畅销，也是最危险的资金。假如股市产生下跌，只需要两个跌停板，抛售的狂潮就会立即形成，到时候数以千亿的股本被抛售出来，很有可能引起全部市场的崩盘。”
“目前对这部分资金的整治，有什么问题吗？”
全场没有一个人说话，大家都沉浸在项会长描写的场景当中，其中不少人的脸色悄然产生了变更。半晌之后，领**才悠悠地长出一口吻，问道，“现在看来，对这部分资金的整治，已经达到了刻不容缓的地步。项会长，针对这部分的资金整治，要尽快拿出可行的措施来！”
“这并不是我们一个部分的事。”
项会长双手一摊，眼睛却不由自主地瞟向了另外两名同事，“除了证券部分外，还有银行部分和信托部分。假如想要彻底整治的话，就需要三个部分的通力合作！”
“金行长、周会长，你们那里有什么问题吗？”
领**的眼力变得凌厉起来，朝着另外两名相干部分的负责人看了一眼后，淡淡地说道，“真是没有想到，事情竟然严重到这样的地步。”
周会长是信托监管协会的会长，一个五十多岁的中年人，梳着一个油光可鉴的大背头，全身高低散发着浓浓的上位者气味，不过听到领**的感叹之后，他立即弓腰答复道：“没有问题，我们会立即配合证券市场进行排地自查，保证该封闭的封闭，该查封的查封。”
“我们这边也没有问题，银行业会全力配合证券监管部分展开对伞型信托的检查工作，力争在最短的时间让市场资金恢复到健康的程度！”
金行长也不甘示弱地拍着胸脯保证道。(未完待续。)
